レバレッジド・バイアウト

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レバレッジド・バイアウト（Leveraged Buyout)とは、企業買収の手法の一種。LBOとも略される。

[編集] 概要

LBOとは、買収先の資産及びキャッシュフローを担保に負債を調達し、買収後に買収した企業の資産、キャッシュフロー等で返済をしていくM&A手法である。少ない資本資金で、大きな資本の企業を買収できる。

[編集] 事例

1962年に、米国バージニア州リッチモンドのアルベマール ペーパー マニュファクチャリング カンパニーが2億米ドルを調達しエチル コーポレーションを買収した。エチル コーポレーションはアルベマールの13倍の規模だった。1962年のこの取引は当時では過去最大のLBOだった^[1]。

主なLBOでは、米国のファンドであるKKR （Kohlberg Kravis Roberts ＆ Co.）による、1988年のRJRナビスコの買収が世界最大といわれている。（総額300億ドル超、負債の調達比率8割）

また、日本で代表的なものでは、ソフトバンクによるボーダフォン日本法人（現・ソフトバンクモバイル）の買収が過去最大で、買収総額1兆7千億円のうち半分強に当たる1兆円をLBOにより調達した。この他にも総額2000億円以上の、リップルウッドによる日本テレコム（現ソフトバンクテレコム）の買収、カーライルによるDDIポケット（現ウィルコム）の買収などがあげられる。

2005年に堀江貴文率いるライブドアが、フジテレビジョンに対して買収を仕掛けるのではないかと、世間の耳目が集まったが、そのときに噂された買収手法もLBOであった。

他にも中堅電気機器メーカー・川崎電気（現在のかわでん、2000年9月に倒産）がソフトバンク・インベストメント（現在のSBIホールディングス及びSBIインベストメント）傘下にあるファンドの支援を受けたときも、この手法を採用した。同社は、2004年11月にはジャスダック市場への再上場を果たすまでに至った。

[編集] フィクションにおける事例

映画「プリティ・ウーマン」では、リチャード・ギア演じる実業家が、造船会社を買収して買収先の資産を売却して利益を得ようと、LBOを仕掛けている。

[編集] 参照

[編集] 関連項目

• マネジメント・バイ・アウト (MBO,Management Buyout)

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